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  2019年下半年以來,全球主要經濟體“跑步降息。在這種市場環境下,究竟哪類資產最賺錢?已經持續了10年之久的美股牛市明年會“見頂”嗎?A股市場投資價值如何?

  剛剛,資產管理規模達1.9萬億美元、全球排名第六位的摩根資產管理公司,針對這些問題給予了最新回應。

 

  股票比債券更有吸引力

  今日上午,摩根資產管理公司在最新發布的2020年長期資本市場假設中,對未來10至15年全球各大資產類別的投資回報做出預測。

  這份報告顯示,預計未來10至15年全球經濟將增長乏力,通脹較為溫和,股票資產似乎比債券更具吸引力。在經濟周期的後期,低迷的債券回報會為投資者帶來更大挑戰,因此,僅僅用債券來避險的投資策略已經不合時宜。

  “在今年的展望中,股票的長期回報前景比2019年的展望略微好轉。以美元計算,未來10至15年全球平均股票回報預測上升50個基點至6.5%。以本地貨幣計算,成熟市場預測上升20個基點至5.7%,新興市場上升20個基點至8.7%。”摩根資產在報告中稱。

  該報告還顯示,追求較高回報的投資者會繼續流向私募市場,“我們預測金融另類投資會穩定跑贏大市,投資者也可以更聚焦于科技行業的超級周期。其他另類投資,比如實物資產也會帶來不錯的回報,同時能夠分散組合風險。”

 

  明年美股牛市未必“見頂”

  盡管全球機構不斷唱衰,但持續了10年之久的美股牛市似乎仍未走到盡頭。近日,美股三大股指再度創下歷史新高,道瓊斯指數更是首次突破28000點。

  那麼,美股會在2020年見頂嗎?

  摩根資產管理全球多資產解決方案部基金經理Leon Goldfeld表示,如果想預測一個股市是否見頂,需要首先預測該國經濟增長是否會出現大幅下滑。一般來講,股市見頂會出現在經濟周期見頂前的大約6至9個月。

  基于對美國經濟的判斷,Leon Goldfeld認為,美國股市明年見頂的幾率並不是很高。“考慮到各種復雜因素的影響,2020年之後我們對經濟的判斷的準確度可能不會這麼高,但至少目前來看,2020年還不是美國經濟擴張周期的拐點。”

  從全球資產配置的角度來看,Leon Goldfeld表示,無論在經濟較好還是較差的環境下,美股都將是他的優先選擇。

  如果全球經濟復甦,美國股市因為擁有很多高質量上市公司,可以出現結構性投資機會;如果經濟下行,波動率較低的美股也具有很好的防御性。

 

  中國市場“大到無法忽視”

  摩根資產在報告中調低了未來10至15年中國GDP的平均年增長率,但其仍然認為,這對于一個龐大的經濟體而言是較快的增長速度。

  摩根資產稱,在預測期內,中國可能超越美國成為全球最大的經濟體,這種預測若成為事實,將會對其總體宏觀預測帶來深遠影響。

  不過,中國在資產市場上的影響力仍落後于其經濟實力,目前中國已佔據全球GDP的六分之一、全球股票市值的八分之一,但是相對于其他主要股票及債券市場,中國資產的國際直接持有量仍遠遠落後。

  展望未來,摩根資產管理全球多資產解決方案部全球多資產策略師Sylvia Sheng表示,無論是中國股市還是債市,規模都已經大到無法令國際市場忽略的地步。

  “中國股票和債券與全球其他主要市場的相關性很低,加入組合會起到分散風險的作用,這也是我們希望逐步增配中國資產的原因。”

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