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最近有很多關于安全代幣的討論。但是什麼是安全代幣呢?它們是如何工作的?他們會如何影響你的工作或生意嗎?也就是說,你為什麼要關心他們呢?

安全代幣是什麼?如何工作及其影響的綜合指南


在深入討論這些問題之前,先從什麼是安全性?

安全是一種可替代的(可互換的)金融工具,它具有一定的貨幣價值。一般來說,證券可以被歸類為股權或債務。

一個股票代表一個公司所有權(就像隻果公司的股票),一個債務證券代表錢是借來的,必須償還,因此,持有人有權發行債務支付(如公司債券或美國國債)。

什麼是安全代幣?

代幣化證券只不過是帶有電子包裝的證券。

這個電子包裝器的價值在于,它使安全代幣更容易以符合適當規則的方式進行交易。像寶潔公司這樣的上市股票沒有太多的好處,因為它們已經是如此的具有流動性︰幾乎任何人都可以在沒有任何問題的情況下買賣它們。

你可能有一個很好的投資假說,那就是沿街而下的公寓樓會升值,但是你可能沒有幾百萬美元來買下它,即使你有,你最好是真的有信心來賺錢,因為這將很難出售。因為它很難出售(AKA的非流動性),它的價值較低-也就是說,有一個非流動性折扣(20-30%,)。

目前有大量的資本想投資于流動性差的證券,比如小型房地產投資信托基金(REITs),它可能擁有你附近的公寓樓或小企業。但要做到這一點,他們必須長期鎖定資金。你可以投資一家披薩店,但是如果你需要錢來買別的東西的話,就沒有辦法把錢拿出來了︰你必須等到披薩店被賣掉。

相比之下,如果你想買隻果的股票,你可以花幾百美元買一股,如果你改變主意,幾分鐘就可以賣掉。

代幣證券允許企業鎖定資金而不鎖定投資者,因為代幣可以在二級市場交易。企業仍然可以使用資本,但投資者可以相互交換股份。

舉個例子,一個小型的私人美國房地產投資信托基金︰在基金層面和監管層面都有限制(例如,非美國人可以擁有不到50%的股份,而且你必須有100多名投資者才能獲得優惠的稅收待遇)。

實際上,這意味著如果任何一個投資者想與另一個投資者交易他們的REIT股份,他們必須打電話給基金經理獲得許可。他們還必須找到一個願意購買他們股票的人,這個人還比已經被基金經理批準了可以進行交易才行。

這比僅僅登錄你的Schwab或TD Ameritrade帳戶要困難得多,所以今天像小型REIT這樣的證券和小企業的股票就會遭受流動性不足的折扣。學術界認為這種流動性不足為2030%。因此,如果你擁有100萬美元的小企業,那麼將公司的股權可以轉移到120萬美元。

流動性不足的主要原因以及使用安全代幣的好處在于,這些證券可以在世界各地交易。因為目前而言,投資者在其他國家購買證券仍然非常困難。

有了代幣,只要交易不違反硬編碼的限制,您就可以對代幣進行編碼限制,使買方和賣方都可以在二級市場上交易。

至少在今天,對初創企業的股權進行代幣化可能並不那麼有價值,因為大多數初創企業資金過剩,而不是資金緊張。

安全代幣化的一個可能的早期用例是實現一個本地業務或特許經營,它有一個經過驗證的概念,但需要資金來擴展。目前,它們的供資選擇有限。擁有流動性更強的代幣性證券可以讓他們獲得更好的融資條件,從而在2030%的非流動性折扣中消除一大塊。

廣義地說,您可以將安全代幣看作“服務的遵從者”。通過在代幣的各級別進行編碼,您可以通過減少尋租中介來實現更高效的市場。

安全代幣是如何工作的?

在較高的層次上來看,幾乎所有的安全代幣公司都以同樣的方式工作︰一個發行方(如REIT基金經理或披薩店的所有者)發行一個安全代幣,代表公司的所有權。然後,發行方會創建一個白名單,其中包括允許購買該公司股份的投資者的錢包地址(通常是以太坊)。

白名單上的所有人都必須證明他們遵守了對特定安全代幣的限制。至少,這可能涉及與KYC(了解你的客戶)和AML(反洗錢)法律的關系,以及證明他們是被認可的投資者。

安全代幣協議不可能有數百個司法轄區來對其進行規定,但絕大多數的法規都可以限制誰才能擁有代幣。這就是白名單所做的。

發行方還可以將白名單的管理外包給第三方提供商,包括集中的交易所。“白名單”是一個“流動性池”,在這個名單上,每個人都可以相互交易,因為他們都經過了適當的審查。

發行方可能會允許第三方提供商對投資者進行KYC和AML以及盡職調查,並將其加入到白名單中,這樣一來,每當有人想要交易他們的令代幣時,交易所就不必再去打擾發行者了。這應該會增加安全代幣的流動性,使它們(以及它們所代表的底層安全性)更有價值。

你可以在任何地方交易安全代幣,只要你的對手是白名單的人。tZero、Blocktrade和Open Finance是首批個人和機構交易安全代幣的交易所。

有一些公司的出現,將幫助發行方對像Harbor這樣的證券進行代幣化。作為一個oracle,它是一個驗證“真實世界”數據的代理,並將其提交給區塊鏈

如果你試圖用某個交易對手來交換安全代幣,那麼這個信號就會被用來確保它們是白名單中的人。如果是這樣,貿易就會通過。如果沒有,它會拋出一個錯誤信息,不允許你完成交易。

安全代幣不是像大多數其他加密貨幣資產一樣的不記名票據。比特幣是一種不記名票據,因為如果有人得到你的比特幣私鑰,他們可以使用你的比特幣。現金也是一種不記名票據——如果我掉下一張10美元的鈔票,你可以把它撿起來,你可以花掉它,我也沒有辦法阻止你。

您不能竊取安全代幣,因為安全代幣是一個電子表示。沒有人可以把一個代幣轉移到他們的錢包里,除非他們的錢包被洗白了,這樣他們就可以通過KYC或AML來知曉你誰和人(然後,我想,你可以派人去逮捕他們)。

安全代幣的另一個優勢是,它們將幫助私營企業在沒有律師隊伍的情況下,追蹤自己的市值表。你可能會在2018年假設這是通過電子方式完成的,但它仍然主要是在紙上完成的,這是一個令人驚訝的問題。

2013年,有一件不光彩的事,多爾食品公司認為自己有3.6萬股未償股份,但投資者認為自己實際擁有4.9萬股股票。

安全代幣的潛在影響是什麼?

安全代幣的一個可能的影響是,我們將需要更少的安全律師。起草紙質合同的許多工作將被替換為“枯燥”的代碼合同。

對法律的了解仍然是必要的,所以你可以想象,那些學習寫智能合約的律師將會非常有價值。

另一個可能受到影響的行業是資產管理。從歷史上看,對資產管理公司來說,最重要的是他們管理的資產(AUM)和他們產生的管理費用。如果一個資產管理公司管理著1億美元的資產,並且他們收取1%的管理費,那麼不管他們是否投資這些資產,他們每年的收入是100萬美元。

在一個由安全代幣主導的世界里,他們沒有任何需要“管理”的東西。

相反,你可能會看到投資顧問進行買入和賣出建議,而作為投資者,你可以注冊“追隨”他們,並與他們一起投資,他們會因為做出正確的選擇而得到報酬。

我們也可能看到一些我們從未見過的緊急效應。想象一下,如果紐約所有的房地產都被代幣化了。你可以創建交易所交易基金(ETF),比如上西區ETF、布魯克林ETF和金融區ETF。

這樣做會讓交易員們在布魯克林做多,在上東區做空。

安全代幣不同于其他金融創新,比如導致2008年全球金融危機的信用違約互換和信用違約義務。2008年崩潰的一個主要原因是風險的集中。

隨著安全代幣出現在區塊鏈上,監管機構或任何擁有區塊鏈的人都將永遠能夠知道風險的集中程度,因為有更多的透明度。

另一個新興的影響是,我們將會看到新的東西被證券化。從歷史上看,很難將藝術品這樣的東西證券化,因此存在著巨大的非流動性折扣。沒有多少人能買得起百萬美元的藝術品,但更多的人可能可以買到2%的藝術品。

這些資產也可以捆綁在一起,這樣你就可以作為法國印象派的一部分投資者了。

金融監管機構最終可能會要求對證券進行代幣化。因為安全代幣實際上是合規的,所以它們使監管機構的工作更容易。

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